Авторизация
Логин:
Пароль:
Восстановление пароля
   



Новые книги

Сланцевая Америка. Энергетическая политика США и освоение нетрадиционных нефтегазовых ресурсов
В книге описаны и проанализированы перемены, происходящие в энергетике США в результате того, что получило название «сланцевой революции», дана оценка их воздействия на глобальные рынки.

Автор:  Николай Иванов

другие книги




Рекордные прибыли возвращаются. Государство ждет от нефтяников инвестиций в модернизацию отрасли

14.02.2011

Источник: RusEnergy

Нефтяные компании подводят финансовые итоги 2010 года. Суммарная прибыль пяти ведущих компаний сектора может достигнуть $34 млрд. Аналитики предсказывают, что высокие прибыли позволят нефтяникам запланировать уровень капвложений, достаточный для удержания добычи в текущем году на уровне прошлого. Тем более что к этому подталкивает их и правительство, настоятельно рекомендующее наращивать инвестиции в модернизацию отрасли.

Нефтяной бюджет

Поступления от нефтегазового сектора в государственный бюджет стремительно растут. На совещании по развитию топливно-энергетического комплекса в Санкт-Петербурге 9 февраля Владимир Путин сообщил, что нефть и газ в 2010 г. принесли, по предварительным расчетам, 4,1 трлн руб. из полученных государством 8,3 трлн руб. доходов. «Это почти 50% от всех доходов, поступивших в бюджет», - отметил премьер-министр.

Львиная доля в этой сумме приходится на отчисления от деятельности нефтяников. В 2009 году они составили 2,45 трлн руб., или 34% бюджетных доходов. В 2010 году ожидаемые поступления, по прогнозам министра энергетики РФ Сергея Шматко, сделанным в октябре прошлого года, достигнут 3,44 трлн руб., или 44% доходной части бюджета. Оставшиеся примерно 5% приходятся на газовую отрасль.

Впрочем, нефтяники не забывают и о своих интересах. По мнению аналитиков Банка Москвы, восстановление финансовых показателей с выходом российской и мировой экономики из кризиса позволяет российским компаниям увеличивать дивидендные выплаты. Это в полной мере относится и к предприятиям ТЭК. В среднем отечественные ВИНКи направляют на дивиденды примерно 20% от консолидированной чистой прибыли (за исключением ТНК-BP, у которой этот показатель составляет около 70%).

Пример «Газпрома»

Рекордные доходы и прибыли, полученные нефтяными компаниями, позволяют акционерам рассчитывать на щедрое вознаграждение. С другой стороны, Владимир Путин на совещании в Санкт-Петербурге подчеркнул, что по итогам года Россия впервые вышла на уровень добычи в 505 миллионов тонн нефти, и отметил, что «такой уровень добычи мы должны удерживать в предстоящие годы». Для этого компаниям предстоит несколько умерить дивидендные аппетиты и уделить больше внимания капвложениям в разведку и добычу.

Тем более что руководство страны настоятельно рекомендует нефтяникам наращивать инвестиции в производство. «Результаты работы отрасли в 2010 году говорят о том, что она восстанавливается, практически восстановилась, - объяснял на совещании в Санкт-Петербурге Владимир Путин. - Теперь нам нужно уделить максимальное внимание выполнению тех задач, которые перед отраслью стоят в 2011 году с упором на модернизацию. Чем эффективнее мы будем работать, тем более конкурентоспособной будет экономика в целом».

Результаты же инвестирования нефтяными компаниями в развитие отрасли по остаточному принципу могут привести в перспективе к снижению объемов добычи нефти и, как следствие, сокращению отчислений в бюджет.

О том, что бывает, если интересы крупных компаний ставятся выше интересов развития отрасли в целом, и это становится сдерживающим фактором для развития экономики, премьер-министр доходчиво разъяснил на примере «Газпрома». «Есть незакрытая проблема - дефицит транспортных мощностей, а мы туда никого не пускаем с подачи госкомпании, - сказал он. - Необходимо вкладывать ресурсы в развитие транспортной инфраструктуры. Или вы будете эффективно работать, или мы пойдем на изменение существующих правил и законодательства».

Хорошо, но мало

«Роснефть», лидер отрасли, в 2010 году заработала по USGAAP $63,0 млрд. Показатель EBITDA составил $19,2 млрд, что превышает уровень 2008 г. на 12%. Увеличилась и маржа EBITDA (показатель, демонстрирующий способность компании зарабатывать операционную прибыль): с 15,1% в 2008 году до 16,6% в 2010 году. Чистая прибыль достигла $10,4 млрд.

Примечательно, что рост как производства (добыча нефти «Роснефти» увеличилась с 2,1 млн барр. в сутки в 2008 году до 2,3 млн барр. в сутки в 2010 году), так и операционной прибыли произошел на фоне снижения капитальных и операционных затрат на разведку и добычу (см. Таблицу 1). Если в 2008 году «Роснефть» тратила на обеспечение ввода месторождений в эксплуатацию $8,36 в расчете на баррель, то в 2010 году – всего $7,48.

Сможет ли компания и в дальнейшем удерживать высокие темпы роста производства на фоне снижения удельных капитальных затрат? С учетом того, что «Роснефти» предстоит уже в 2011 году расширять объем работ на морском шельфе, в частности, в Черном море, продолжать дорогостоящую разведку на месторождениях Восточной Сибири, обеспечивать восполнение запасов на уровне не ниже объема добычи, составившей в 2010 году более 116 млн тонн, такая политика вряд ли окажется продуктивной.

Так, министр энергетики Сергей Шматко считает, что инвестиции в развитие разведки и добычи следует увеличивать с учетом необходимости модернизации отрасли. «Решение стоящих перед ТЭК задач возможно лишь на основе инновационного развития, - заявил он на совещании в Санкт-Петербурге. - При этом ТЭК должен сыграть ключевую роль в инновационной политике государства как потребитель инновационной продукции и как производитель новейших научно-технологических разработок».

Новые финансовые рекорды

Другие компании сектора демонстрируют схожую динамику показателей. Артем Кончин, аналитик UniCredit Securities, оценивает показатель выручки «Газпром нефти» в 2010 году на уровне $33,1 млрд, что на 37% больше, чем в 2009 году ($24,2 млрд) и почти соответствует уровню 2008 года ($33,2 млрд). Показатель EBITDA вырос с $4,9 млрд в 2009 году до $6,6 млрд в 2010 году, чистая прибыль увеличилась за тот же период с $3,1 млрд до $3,8 млрд. 

«Роснефть» первой в нефтяной отрасли отчиталась за 2010 год, но результаты ее конкурентов можно оценить по итогам 9 месяцев 2010 года. Очевидно, что и они уверенно выходят на докризисный уровень. ЛУКОЙЛ в январе-октябре 2010 года заработал $76,3, что на 34% больше, чем в тот же период 2009 года ($56,8 млрд). Показатель EBITDA увеличился с $10,2 до $12,0 млрд, чистая прибыль возросла до $6,8 млрд, что на 29% больше, чем в 2009 году.

Таблица 1. Показатели прибыли ведущих нефтяных компаний в январе-октябре 2010 г. ($млрд).

 

Компания

Прибыль

Выручка

«Роснефть»

7,6

45,7

ТНК-ВР

3,9

32,1

Газпромнефть

2,4

23,7

ЛУКойл

6,8

76,3

Сургутнефтегаз

2,8

14,2

Всего:

23,5

192,0









Источник: RusEnergy по данным компаний

По итогам 2010 года аналитики ИК «Алор Инвест» оценивают прибыль ЛУКОЙЛа на уровне $9,4 млрд. С учетом финансовой политики ЛУКОЙЛа, предполагающей максимизацию финансовых результатов для акционеров компании, можно ожидать, что в текущем году будет поставлен новый рекорд по показателю прибыли. Но долго ли компания удержится на таком уровне, если за 9 месяцев 2010 года она снизила объем бурения на 7%, в то время как в среднем по отрасли этот показатель вырос на 14%?

В целом прибыль ведущих компаний сектора («Роснефть», ЛУКОЙЛ, ТНК-BP, «Сургутнефтегаз», «Газпром нефть») в 2010 году можно оценить на уровне $33,5-34,0 млрд. По оценке аналитика Банка Москвы Дениса Борисова, основная причина роста прибылей – увеличение средней цены нефти марки Urals с $59,5 за баррель в 2009 году до $76,7 за баррель в 2010 году, или на 29%. В результате чистый доход (netback) на баррель добычи, составлявший в 2009 году около $31, в 2010 году вырос до $39, или на 26%.

Баррель дорожает: дивиденды или инвестиции?

В текущем году прогноз финансовых результатов сектора в значительной степени зависит от цен на нефть. Но аналитики уверяют, что баррель в ближайшей перспективе будет только дорожать. «С мая прошлого года мировой спрос на нефть устойчиво превышал предложение более чем на 900 000 баррелей в день, - утверждает партнер UFG Wealth Management Оксана Кучура. - Главная причина — растущее потребление нефти в развивающихся странах, прежде всего в Китае, который с 2007 года увеличил объемы потребления нефти на 23%».

 

По мнению эксперта, перспективы роста американской экономики в 2011 году значительно улучшились. Это неизбежно скажется на увеличении объемов потребляемой нефти, которой уже не хватает на рынке. Развивающиеся рынки тоже будут наращивать спрос. Аналитики Morgan Stanley прогнозируют, что в течение следующих пяти лет темпы роста спроса со стороны Китая и Индии увеличатся с 4,7% в год до 7,4%.

«Проблемы с увеличением добычи, которые подогревали нефтяные цены весной 2008 года, никуда не делись, - комментирует Оксана Кучура. - По мере сокращения складских запасов цены на нефть опять устремятся вверх. Эпоха дешевой нефти осталась в прошлом. Консенсус-прогнозы предсказывают рост стоимости барреля [в 2011 году - RE] на 10% относительно цен 2010 года».

С учетом растущего спроса на нефть, а также продолжающейся политики ослабления доллара, можно ожидать, что период высоких цен на черное золото окажется достаточно продолжительным и благотворно скажется не только на способности нефтяных компаний начислять дивиденды, но и вкладывать деньги в разведку и добычу нефти, модернизацию отрасли, использование инновационных разработок для наращивания производства основного экспортного товара России.







Вернуться в раздел

 




Избранное
"Будучи президентом компании «Росшельф», я настоял на том, что разрабатывать Штокмановское газоконденсатное месторождение должны мы, а не западные компании. Пусть это вначале обошлось дороже, но мы создали тысячи рабочих мест. Подняли и «Севмаш», в цехе которого мог бы поместиться храм Христа Спасителя".

Евгений Велихов, академик, о разработке Штокмановского месторождения (проект "Газпрома", Total и Statoil был заморожен в 2012 г., так и не начавшись).


Архив избранного









Диверсификация по-якутски: президент Якутии Егор Борисов о перспективах нефтегазовой отрасли в республике

Владимир Фейгин: глобальные сдвиги: как успеть за меняющимся газовым рынком

Всеволод Черепанов:
«Газпром» не теряет
надежды на крупные открытия