Авторизация
Логин:
Пароль:
Восстановление пароля
   



Новые книги

Сланцевая Америка. Энергетическая политика США и освоение нетрадиционных нефтегазовых ресурсов
В книге описаны и проанализированы перемены, происходящие в энергетике США в результате того, что получило название «сланцевой революции», дана оценка их воздействия на глобальные рынки.

Автор:  Николай Иванов

другие книги




«Газпром» под прицелом аналитиков

16.02.2012

Источник: «Финам»

Холодное время года, по традиции последних лет, редко обходится без споров и конфликтов российского газового гиганта с партнерами и потребителями. Некоторые европейские страны в последние недели жаловались на недопоставки российского газа. Ранее "Газпром" объявлял об ограничениях поставок в Европу, поскольку на фоне сильных морозов на территории России был вынужден покрывать внутренний спрос, однако делал это в рамках действующих контрактов. Дальнейшая стратегия развития газового монополиста по-прежнему нацелена на рост экспорта и основана на уверенности, что полноценной альтернативы российскому газу на европейском рынке нет.

Насколько адекватна реалиям такая позиция "Газпрома"? Есть ли необходимость в строительстве новых газотранспортных магистралей в Европу? Будут ли европейские страны и дальше диверсифицировать своих поставщиков? Удастся ли Украине исполнить угрозу и найти нового газового партнера для своего внутреннего рынка? Как ситуация на европейском рынке газа будет влиять на котировки акций "Газпрома" в 2012 году?

Участники конференции:
  • Михаил Корчемкин, директор East European Gas Analysis
  • Александр Пасечник, руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности
  • Денис Борисов, начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
  • Виталий Громадин, аналитик ИК "Арбат Капитал"
  • Сергей Агибалов, заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
  • Андрей Пальянов, аналитик УК "Финам Менеджмент"
41
16:15

 
16:15
Европа с одной стороны постоянно давит на Газпром, хочет диверсифицировать поставки газа от других производителей, ликвидировать долгосрочные контакты и снизить цену. В этих условиях ненадежности Газпром естественно начинает искать других покупателей в других регионах. Но вот наступили морозы и европа завопила что Газпром должен дополнительно поставить газ. Они что Газпром за "дурака" держат, сами "налево" постоянно смотрят, а Газпром им должен.
16:40
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Газпром не смог даже просто выполнить контрактные обязательства, не говоря уже о дополнительных объёмах. Например, с 1 по 6 февраля подача газа в Словакию была на 43% ниже, чем в тот же период прошлого года.

40
13:52
Алексей
Существует ли вероятность того, что при выполнении масштабной и дорогостоящей инвестиционной программы Газпрома в долгосрочной перспективе на внутреннем рынке произойдет отказ от равнодоходного ценообразования в пользу новой системы расчета цены на газ, основанной на затаратах Газпрома?
14:48
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
В долгосрочной перспективе доля Газпрома будет только сокращаться. Так что его издержки не будут ключевым фактором. Возможно, до сектора дойдет конкуренция (Новатек + нефтяные компании), выделят газотранспортный блок, и будет необходимость снижать издержки.
14:59
Виталий Громадин,  аналитик ИК "Арбат Капитал"
То есть население будет работать на Газпром, а не наоборот ? =) 
вероятность незначительна. сложно представить систему, при которой местные потребители оплачивают инфраструктурные затраты монополиста, направленные на экспортные рынки. И так с учетом постоянного роста нефти внутренние цены на газ в перспективе будут выше себестоимости. Конечно, зарубежные потребители должны "отбивать" эти инвестиции.
Даже в случае принятия такого закона, он долго не просуществует вместе с правительством. 
19:32
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Инвестиционная программа Газпрома поднимает уровень будущих цен даже в случае появления свободного рынка. Тысячи километров новых сверхдорогих газопроводов и резкое увеличение стоимости газотранспортных активов отрицательно повлияют на всю газовую отрасль России. Ещё раз напомню, что эта ситуация хорошо описана в Генсхеме развития газовой отрасли.

39
13:43
Конь Армейский
Каковы предельномаржинальные издержки цен на газ Газпрома и мировых производителей, а также цен на сланцевый газ? Насколько в этом отношении конкурентен Газпром?
14:48
Виталий Громадин,  аналитик ИК "Арбат Капитал"
Газпром несомненно конкурентен. В ответе на вопрос №37 я постарался поподробнее сравнить эти моменты. С другой стороны, привязка к цене нефти в контрактах предполагает проблемы, которые проявляются в последние годы. Газпрому ведь надо отбивать огромные инвестиции в инфраструктурные проекты, а с другой конкурировать с быстроразвивающимся рынком СПГ. Пока Газпром сопротивляется отвязке от нефти, рассчитывая на рост спроса в Европе. В таком случае найдется место и для СПГ и для его трубопроводного газа.
15:22
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Добавлю, что ожидаемая стоимость маржинального газ Ямала примерно на $ 100 за тыс. куб. м выше стоимости норвежского газа и на $ 25 за тыс. куб м катарского LNG
19:24
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
$140 - прямые затраты на добычу, транспортировку в РФ и международный транзит. Ещё $130-140 - таможенные пошлины. Правительство может снизить таможенные пошлины, но тогда придётся добирать деньги в бюджет у других российских налогоплательщиков.

38
13:35
Каков прогноз стоимости акций Газпрома на ближайшие месяц-два и какие Ваши прогнозы по их цене конец года?
15:19
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Пока мы не видим причин, по которым акции GAZP должны чувствовать себя лучше рынка, наш target price - $ 6.35, рекомендация «Держать». Более подробно на эту тему можно посмотреть обзор: «Газпром и НОВАТЭК: предстоят нелегкие времена», размещенным на сайте нашего банка в разделе «Аналитика».

37
13:29
Neo
Какова себестоимость газа с учётом доставки в Европу для Газпрома? И себестоимость американского СПГ с учётом доставки из США в Европу?
13:59
Виталий Громадин,  аналитик ИК "Арбат Капитал"
Немногим более $200 за тыс. куб. м. ($6-6.5 за тыс. куб. ф.) оценивают сейчас затраты на перевозку газа в виде СПГ из Америки в Европу. Транспортировка трубопроводного газа дешевле, конечно, обходится - порядка $50 за тыс. куб. м. ($1,5 за тыс. куб. ф.). На добычу Газпром тратит $24 за тыс. куб. м. ($0.67 за тыс. куб. ф.). Себестоимость добычи сланцевого газа в США снижается судя по тому, как цены в Америке уже упали до уровня в $90 за тыс. куб. м. Но скорее всего более обоснованный уровень для добычи находится около $200 за тыс. куб. м. 
Но сейчас в США проектов экспортных СПГ-терминалов озвучено порядка на 130 млн. т. Парочка будет построена к 2014 -2015 г.г., остальные предположительно 2016+. И скорее всего, только часть этого газа будет поставляться именно в Европу. Расчет больше на Азию, как и СПГ-проекты в Австралии, которые в последние годы активно реализуются. Цена на СПГ в Японии, например, торгуется на уровне нефти. При такой цене нефти, как сейчас, экспорт из США целесообразен полностью. В Европе цены на газ несколько меньше, но долгосрочный контракт BG Group на 3 млн. т. СПГ из США в год с 2015 г. уже заключила все равно. 
Считается, что при устойчивом спросе в Азии и соответствующей реализации СПГ-проектов в Америке, Газпрому придется отвязываться в своих контрактах от нефтяной цены, чтобы конкурировать с СПГ.
19:18
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
В среднем себестоимость российского газа, доставленного в Европу, состаляет около $140 (добыча, транспортировка в РФ, международный транзит). К этому надо прибавить таможенную пошлину.

36
13:12
В Германию газ продается через Северный поток по 220-280$ (у разных компаний-покупателей разная цена), а в Польшу через Белтрансгаз газ продается по 330$. То есть немцы будут продавать Польше купленный через Северный поток газ у Газпрома и продавать его Польше создавая ему таким образом конкуренцию? Белтрансгаз недавно купили за 5 млнд $ что в разы дешевле Северного потока. Вопрос: Цель строительства Южного потока это очередная громоздкая россиянская ВОРОВАЙКА? В свете этого хочется высказать свою признательность Хилари Клинтон которая переориентирует Болгарию "от Кремля".
14:17
Виталий Громадин,  аналитик ИК "Арбат Капитал"
Строительства Южного Потока, в первую очередь, призвано лишить возможности Европу самой закупать газ в Средней Азии. Китай вот построил в кратчайшие сроки газопровод из Туркмении и никак не соглашается теперь на нефтяную европейскую цену на газ. Плюс к этому добавляется необходимость дополнительного альтернативного Украине транспортного пути.
Привлекательность проекта, конечно, сомнительна. Получается, что это в большей степени политика. Оценить положительный эффект от проекта в долгосрочной перспективе сложно. Если в Европе спрос на газ не будет расти, то вполне хватило бы ГТС Украины. Может быть участие европейских партнеров позволит снизить коррупционную составляющую столь глобального проекта.
Возможное различие в ценах для покупателей в Германии и Польше объяснимо.В Газпроме не скрывают, что для близких клиентов готовы делать уступки в вопросе ценообразования. Немецкие компании такими долгосрочными крепкими партнерами являются. Польша, строящая регазификационный терминал для приема катарского СПГ и пытающаяся развить добычу сланцевого газа, явно нет. Поэтому может создаваться различие в цене. Немецкая RWE, например, заявила, что пускает Газпром в свои газовые активы именно ради конкурентной цены.
14:54
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
Южный поток - это не только политический проект, но и очень хороший инструмент давления на Украину, чтобы получить долю в ее активах. Уже заявлялось, что если будет нормальное соглашение в отношении участия Газпрома в газовом секторе Украины, то параметры проекты могут быть пересмотрены (иначе говоря - снижены раза в два). 
Цены - вопрос тонкий и конфиденциальный. Благотворительностью Газпром вообще ни разу не страдал. Скорее наоборот, был слишком жесток в плане ценовой конкуренции, от чего сильно пострадал.
19:10
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
После того, как Третий энергопакет стал действовать на польском участке газопровода Ямал-Европа, Польша стала использовать закупки по схеме замещения (swap). Польша забирает из трубы газ, поставляемый в Германию, и компенсирует эти объёмы газом, добытым в Северном море или купленным на спотовых рынках.

35
13:10
Алексей
На ваш взгляд, кто в ком больше нуждется: Газпром в Китае или Китай в Газпроме?
14:34
Виталий Громадин,  аналитик ИК "Арбат Капитал"
На данный момент Газпром в Китае все же больше нуждается. Недавно вышла новость, правда, что добыча сланцевого газа в Китае не будет так уж быстро развиваться. Вроде как, сланец значительно глубже залегает, чем в США. Ну и понятно, столь развитого сервисного рынка в Китае нет, чтобы снизить затраты на добычу. Но пока Китай вполне может беззаботно увеличивать мощность газопровода из Туркменистана и искать подходящие СПГ-проекты в Австралии и теперь даже в Северной Америке. Это будет дешевле, чем соглашаться на европейскую цену Газпрома. 
Газпрому и в Европе приходится идти на уступки клиентов относительно привязки в контрактах цены на газ к нефти. Поэтому, скорее, Газпром уступит в переговорах о цене с Китаем. Или эти трудные переговоры будут продолжаться, пока фундаментально рынок не станет привлекательнее для газпромовского газа. То есть нефтяная привязка в долгосрочных контрактах будет подтверждена спотовым рынком. Такое возможно только при высоких темпах роста мирового спроса. Пока это только в Японии заметно с учетом падения использования атомной энергетики в стране.
14:57
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
И Китаю и Газпрому нужна подходящая каждой стороне цена. Тянуть трубу за десяток-другой миллиардов и получить ценообразование уголь+ никто не хочет. А дорого Китаю пока тоже не надо - он вполне успешно, работает в Средней Азии. Но в перспективе, Китаю нужен Газпром.
15:14
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
См. ответ на вопрос № 17
19:02
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Поставки в Китай больше всего нужны российским трубопроводостроительным компаниям.

34
13:07
В 2005 году когда начинали проект Северного потока Газпром расчитывал на дефицит газа в Европе и рост его цены до 1000$ за тысячу кубометров. Потом выяснилось что на Северный поток потратили больше чем расчитывали - россиянская ВОРОВАЙКА берет своё. С учетом текущих цен в Германию 220-280$ Северный потом прибылен? Какой срок окупаемости газпровода Северный поток, надеюсь что это произойдет в этом веке?
19:00
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Северный поток прибылен для своих акционеров. Прибыль обеспечивается за счёт заполняемости газопровода и транзитного тарифа. Однако прибыль Газпрома от участия в Nord Stream не покрывает дополнительных капвложений и корпоративных расходов, связанных с новой схемой транспортировки газа.

33
12:44
Владимир
Добрый день! Когда в котировках Газпрома будет учитываться его гигантские запасы? Стоит ли ждать роста котировок Газпрома после победы на президентских выборах Владимира Владировича Путина.
13:45
Андрей Пальянов,  аналитик УК "Финам Менеджмент"
Я думаю существенного роста можно ждать тогда, когда станет ясна перспектива поставок газа в восточном направлении.
15:13
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Основной интерес для инвесторов представляет не столько физический объем запасов, сколько степень их монетизации. Поэтому кратное отставание бумаг GAZP (впрочем, как и всех российских ВИНКов) по мультипликатору EV/Reserves по сравнению с мировыми аналогами не является релевантным свидетельством о гипотетической дешевизне акций компании.
18:55
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Пример Ирана (2-е место в мире по запасам) показывает, что сами по себе запасы ничего не стоят.

32
12:01
ТИна
Способен ли "Газпром" полностью удовлетворить всех европейский потребителей? Европейские эксперты в этом сомневаются!
15:05
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
А всех удовлетворять и не надо. Тут нужен разумный баланс - или третий энергопакет и постоянное "фе" в адрес Газпрома (хотя часто и заслуженно), или газ по первому щелчку. Еврокомиссия хотела диверсификации - ну пусть ко всем теперь и обращается, с просьбой нарастить поставки.
15:07
Александр Пасечник,  руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности
Итоги года покажут, что все европотребители удовлетворены... Не сомневайтесь. ЕС пора прекратить блефовать - еще летом их ПГХ были максимально заполнены, о чем заявлял Брюссель. В пики потребления в зимний период разумно выбирать допбъемы именно из хранилищ, а не поднимать заявку синхронно всем лагерем ЕС, искусственно саботируя ситуацию.
18:53
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Выборы президента и мороз заставили Газпром сократить подачу газа в Европу. Не будь выборов, Газпром легко бы выполнил контрактные обязательства, да ещё продал бы какие-то объёмы на спотовом рынке. Из-за выборов обычная практика сокращения подачи газа потребителям России оказалась невозможной.

31
11:53
Лариса Егорова
Почему Польша сейчас платит на 10-15% больше за 1000 куб.метров газа, поставляемого из России, чем другие страны Западной Европы?
15:06
Виталий Громадин,  аналитик ИК "Арбат Капитал"
Скорее всего, из-за сильного стремления Польши уйти от зависимости на российские поставки газа. Они строят терминал для приема СПГ из Катара, проводят активные геологические изыскания потенциала запасов сланцевого газа. Газпром же готов давать скидку тем странам, в которые вероятность долгосрочного сотрудничества высока. Для Польши Газпром сам не пересмотрит условия долгосрочного контракта в сторону понижения.
15:12
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
Здесь есть разные факторы - и меньший общий объем (это не Германия или Италия), так что нет оптовой скидки, и практически полное отсутствие альтернатив, либо они еще дороже.
18:49
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Таковы условия контракта. Дело рассматривается в Арбитражном суде.

30
11:44
Насколько эффективен газпром по сравнению с мировыми аналогами? Какие реалистичные факторы могли бы привести к росту эффективности и/или капитализации?
13:35
Андрей Пальянов,  аналитик УК "Финам Менеджмент"
Достаточно эффективен. Например по рентабельности по EBITDA на 5-10% эффективнее своих зарубежных анаглогов. Одна из причин низкая налоговая нагрузка Газпрома.
15:10
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Основная проблема Газпрома – это высокий CAPEX и соответственно низкий FCF (по нашим оценкам, 2012-2014 это показатель составит примерно 5 %). Как следствие дисконт GAZP по мультипликаторам EV/EBITDA и P/E выглядит абсолютно оправданным. Однако если представить, что «все будет хорошо», то к 2020 г Газпром превратиться в cash cow: по нашим оценкам, свободный денежный поток концерна (без учета изменений в оборотном капитале) может вырасти до $ 50 млрд (FCF-yield – около 35 %).
18:46
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Правительство РФ гарантирует Газпрому ежегодный рост цен для российских потребителей, тогда как большинство газовых компаний других стран работает в условиях свободной конкуренции.

29
11:42
Маразматик
Имеет ли смысл Газпрому реализовывать такие масштабные проекты как ЮП и СП и другие, может было бы более правильным активнее развивать производство СПГ для расширения рынков?
13:32
Андрей Пальянов,  аналитик УК "Финам Менеджмент"
Газпром строит заводы по сжижению газа, например на Сахалине.
15:08
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Строительство газопроводов требует меньше времени + см. ответ на вопрос № 13
15:21
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
До сланцевой революции казалось, что Газпром явно опоздал с реализацией экспортной стратегией. Тогда активно обсуждалась идея СПГ-поставок в США. Сейчас бы этот СПГ было бы некуда девать. Вообще СПГ лучше тогда, когда очень далеко везти или трубу построить очень сложно. В Европу выгоднее трубами. 
Соответственно есть Сахалинский проект и присутствие на рынке АТР. 
А потоки имеют свой смысл - это гарантированный сбыт благодаря привлечению партнеров, укрепление монопольного положения и тд.
18:43
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
На мой взгляд Газпром руководствуется принципом максимизации затрат на строительство газопроводов внутри РФ. Для обоснования такого строительства нужны новые экспортные газопроводы. Особенно Южный поток.
13:47
Квест
И не только на Сахалине. Вопрос только в рентабельности этих заводов. Попытаться "отъесть" долю от японского рынка? Максимум, что получится - процентов 10. Американский рынок (для чего, собственно, изначально и планировались эти заводы) в российском газе в настоящий момент не нуждается. И даже если сланцевый газ, в итоге, окажется такой же "обманкой", как, в своё время, "биодизель", в ближайшие несколько лет американский рынок для Газпрома потерян.

28
11:40
Елена
С чем связано "желание" Европы не только не уменьшать объемы потребляемого газа, но и значительно нарастить объемы его потребления?
15:05
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
В прошлом году потребление в Европе снизилось с 610 млрд куб м до примерно 565 млрд. куб м + сохраняются риски долгосрочной стагнации европейской экономики, поэтому на сегодня объективно самый привлекательный регион – это страны АТР.
15:27
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
В долгосрочной перспективе ожидается рост энергопотребления. Как закрывать - у всех свой ответ. Уголь для Европы не вариант - дорого (а если с улавливанием углерода - еще больше) и неэкологично. Мирный атом тоже не в моде. Дальше или газ или возобновляемые. Но возобновляемые это очень ограниченный сегмент сравнительно конкурентный (ветряки в отдельных странах), остальное, с теми же ветряками - на дотациях. Будет много лишних денег - будет больше возобновляемых и меньше газа (российского)). Или наоборот.
18:40
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
"Значительного" роста потребления газа нет ни в одном европейском сценарии.

27
11:37
Libhermann,  инвестор
Растет ли конкуренция между производителями газа в РФ? Если да, то за счет чего? Не испытывает ли НОВАТЭК давления со стороны Газпрома в области доступа к экспортной газовой трубе?
14:07
Андрей Пальянов,  аналитик УК "Финам Менеджмент"
Помимо Газпрома, Новатэка, Нортгаза, газ добывают Лукойл, Роснефть, ТНК-BP. Эти компании планируют наращивать объемы добычи. Пока Газпрому удется удержать долю рынка в 75%.
15:02
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Внутрироссийский рынок также ожидает жесткая конкурентная борьба. Это связано с продолжающейся либерализацией ценообразования на внутреннем рынке газа, которая позволит (по нашим оценкам, после 2017 года) выйти стоимости газа внутри страны на уровень экспортного паритета. На протяжении последних лет средние темпы роста регулируемых цен на газ внутри РФ составили 19.8 % (в этом году ожидается 7.5 %, в последующие – 15 %), что существенно увеличило привлекательность газового бизнеса.
Неслучайным является тот факт, что практически все крупнейшие российские нефтяные компании намерены развивать данный сегмент своего бизнеса. Из наиболее перспективных проектов отметим разработку газовых месторождений шельфа Каспия и Большехетской впадины (ЛУКОЙЛ), лицензионные участки Севреэнергии (СП Газпром нефти, НОВАТЭКа, итальянских Eni и Enel), Восточно-Уренгойская и Ново-Уренгойская площади (ТНК-BP через Роспан), Харампурский проект (Роснефть). В результате, по нашим оценкам, дополнительный объем предложения газа на рынке со стороны независимых производителей (включая НОВАТЭК) может достигнуть к 2020 году 150 млрд. куб м, что превосходит средние ожидания будущего прироста спроса на газ в РФ (варьируются от 70 до 120 млрд куб м). 
18:39
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Настоящей конкуренции нет.

26
11:36
Полина
Останется ли в 2012 году приоритетом для газовой отрасли газификации России и какие планы заложены на этот год?
15:00
Александр Пасечник,  руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности
В феврале глава Газпрома Алексей Миллер утвердил Программу газификации регионов Российской Федерации на текущий год. В соответствии с документом, концерн направляет на эти цели рекордный объем инвестиций - почти 38 млрд рублей. Таким образом, объем финансирования газификации России увеличен сразу на треть. Сама программа строится строго на базе генсхем газоснабжения.
18:37
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
С точки зрения объёмов капвложений, приоритетом является строительство экспортных газопроводов с соответствующей инфраструктурой на территории РФ. Эти затраты в десятки раз выше расходов на газификацию.

25
11:35
Ирина Ирина
На чем основывается убежденность Газпрома в увеличении объемов экспорта? Какие рынки будут увеличивать потребление, изменится ли их структура в обозримой перспективе?
14:57
Александр Пасечник,  руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности
Конечно, на развитии восточного направления - расчет на поставки в АТР. А в ЕС неуклонно снижается собственная добыча газа, отказ ряда стран от развития атомной отрасли. Эти тренды позволяют рассчитывать на рост экспорта в перспективе. К тому же руководство концерна опирается в своей стратегии и на огромный потенциал внутреннего рынка.
15:01
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Уверенность менеджмента заключается ожиданиях роста потребности Европы в дополнительном импортном газе (100 млрд. куб м к 2020 г и 130 млрд куб – к 2030 г). Причем концерн по-прежнему не видит полноценной альтернативы российскому газу в обеспечении маржинальных поставок для ЕС, приводя в пример ситуацию с ограничением экспорта сырья из Ливии (заместительные поставки в Италию на 90 % были обеспечены Газпромом). Также в Газпроме крайне скептически относятся к возможностям спотового рынка, считая его неликвидным (что подтверждает нынешняя ситуация с взлетом котировок на основных европейских хабах).
16:15
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
В обозримой перспективе ключевой рынок - это Китай. Но нас там ждут только с умеренными ценами. С учетом того, что труба строится не один год, то в среднесрочной перспективе изменений в структуре не предвидится.
На европейском рынке - сохранить бы то, что есть.
18:36
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Такой убеждённости нет. Газпром постоянно снижает прогнозы европейского экспорта. На 2010 год планировали 161 млрд куб м, а получилось 139 млрд. На 2011 - план 155-158, факт 150. На 2012 запланировано 154 млрд. Это самый низкий годовой прогноз за последние три года. Обратите внимание - "консенсусный" прогноз экспорта на 2020 год в презентации недавнего "Дня инвестора" на 40 млрд куб м ниже, чем прогноз Генсхемы.

24
11:33
Karaba$$
ЧТо происходит с добычей Газпрома и участников газовой отрасли в целом? Какие меры предпринимают производители газа для ее наращивания и какие проекты позволят ее увеличить?
14:55
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
В прошлом году прирост добычи газа составил скромные 5 млрд. куб м (за счет НОВАТЭКа), и основное причиной является вовсе не недостаток сырьевой базы (уже сегодня Газпром способен добывать примерно на 80-90 млрд. куб м больше), а слабая динамика спроса (прежде всего, в ЕС).
18:30
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Газпром добывает столько, сколько может продать. Падение добычи в 2009-2010 гг могло быть частично компенсировано ускоренным строительством ПХГ, но Газпром решил ускорить строительство газопроводов.

23
11:28
MRFM
Как вы оцениваете итоги года для российского газового монополиста в плане операционных и финансовых результатов?
14:43
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
По показателю EBITDA (около $ 64 млрд) – 2011 год стал рекордным годом для Газпрома, что в первую очередь связано с ростом цен на нефть (и соответственно, нефтепродукты, а значит и природный газ), 15 %-ным повышением тарифов внутри РФ, а также неплохой динамикой по продажам продукции нефтегазопереработки. Операционная динамика – достаточно слабая (прирост добычи – около нулевых отметок, несмотря на 8 %-ный рост экспорта). При этом объективно интегральным показателем может служить динамика капитализации (за год снизилась на 13 %, от максимумов 2008 года отставание превышает 50 %).
18:27
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Согласен с Денисом.

22
10:26
Почему не меняют руководство Газпрома?Национальное достояние по цене шоколадной фабрики.
16:09
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
А где у нас меняют?
16:11
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
А когда что-то пытаются изменить сами люди, то это называют "оранжевой революцией". 
Так что можете попытаться изменить сами 4 марта.
18:26
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Это руководство вполне устраивает главного акционера компании.

21
10:20
Извините за некорректный вопрос. Почему даже склонный к эпатажу Жириновский не поднимет в Думе вопрос о распродаже всех непрофильных активов Газпрома? Тогда эффективность компании заметно возрастет, а воровство, пардон, нецелевые расходы - резко снизятся. В Газпроме часто занимаются не газом, а радиостанциями и телекомпаниями.
16:08
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
Это явно не для Думы вопрос. А для акционеров. Пускай они бьются за эффективность. Да к тому же контроль за эфиром - дело государственной важности(( 
Но вряд ли это сильно повлияет на эффективность компании. Ключевой вопрос - сколько тратится на трубы и новые проекты в добыче. Вот здесь явно широкое поле для возможностей.
18:24
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Главный акционер - государство - пока поощряет такую деятельность.

20
10:17
Вилен
Какова себестоимость экпортного газа реализуемого в Европу? Реализуемые проекты газохимического производства в РФ? Каковы тенденции развития данного направления в РФ и перспективные проекты?
14:31
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Смотря что Вы вкладываете в понятие себестоимости (только производственные издержки, либо еще SG&A затраты и налоги). Если брать сеноманский газ, то lifting costs – около $ 20/mcm. Что касается газохимии, то см. ответ на вопрос № 1.

19
09:16
Добрый день, как Вы оцениваете риски в реализации проекта Ямал СПГ компанией Новатэк, какова вероятность потери налоговых льгот компанией,в случае изменений в новом составе Прваительства. Когда стоит ожидать новостей о вхождении новых иностранных инвесторах в проект. Вопросы к Михаилу и Денису. Спасибо!!!
14:27
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Вы совершенно верно заметили, что вопрос с предоставлением налоговых льгот является одним из ключевых для реализации Ямал-СПГ (по нашим оценкам, в случае сохранения налоговых льгот его NPV составляет около $ 10 млрд). С учетом того, что в состав участников проекта будет входить французская Total, а также возможно кто-то еще из иностранных majors, вероятность отмены фискальных преференций объективно выглядит невысокой. Я думаю, что окончательный состав участников Ямал-СПГ будет определен в ближайшее время, дабы не растягивать сроки реализации проекта.
18:21
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Меня больше беспокоят глубина моря в Обской губе и ставка на глобальное потепление, которое откроет Северный морской путь.

18
08:46
Бывший Злой,  Вольный трейдер
Мне кажется, что этот тренд, национальная идея, кому как больше нравится, начинается ещё с 70-х годов: себя обеспечивать теплом и электроэнергией за счёт АЭС, а углеводороды продавать за рубеж.
16:03
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
На деле как раз наоборот. Доля атома у нас не так и высока (порядка 17% выработки электроэнергии). А сидим сами именно на газе - его доля втрое выше. Так что можно АЭС строить, строили бы только хорошо.

17
08:44
Когда предполагается начать поставки "китайского" газа? На какие цены может расчитывать Газпром? Верно ли что существенным толчком к росту капитализации компании будет начало отих поставок?
13:41
Андрей Пальянов,  аналитик УК "Финам Менеджмент"
Наиболее перспективным направлением для сбыта газпромовского газа после Европы могли бы стать страны азиатско-тихокеанского региона. У Газпрома есть планы по стрительству трубопровода из Якутии во Владивосток.
14:10
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Пока менеджмент Газпрома продолжает переговоры с КНР (основное разногласие – это вопрос стоимости: российский концерн не готов поставлять газ по цене Туркменистана (порядка $ 250за тыс. куб м) и рассчитывает на заключение контракта на условиях, которые были бы сопоставимы с европейскими). В целом, вопросы возможного начала поставок экспортного газа на рынки стран АТР (прежде всего, в Китай) выглядят далеко неоднозначными. Доля угля в энергобалансе Китая составляет примерно 70%, и, как следствие, в формуле экспортной цены Газпрома может появиться привязка стоимости газа не только к корзине нефтепродуктов (как в случае с поставками в ЕС), но и к углю, который по текущему паритету стоит дешевле мазута и газойля. Более интересным выглядит проект по строительству СПГ-завода во Владивостоке, газ которого может быть направлен в другие страны АТР, которые в отличие от Китая обладают не столь диверсифицированным энергетическим портфелем. Общий объем маржинального спроса на газ в странах АТР оценивается к 2017 году на уровне 100-130 млрд куб.
18:11
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
В газовом балансе Китая на ближайшие 10-15 лет места для российского газа практически нет.

16
05:44
Иван
Я живу в Алтайском крае, в городе Рубцовске. У нас до сих пор нет газа, и не обещают. Это нормально?
14:50
Александр Пасечник,  руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности
Сурово, особенно если учесть, что "Газпром" постоянно рапортует о расширении инвестиций по газификации регионов. (См. на сайте программу региональной газификации, Восточную газовую программу и т.д.). Быть может в монополии сочли, что городу экономически целесообразней быть на альтернативных видах топлива. Такие подходы в отдельных случаях обоснованы (удаленность, логистические сложности доставки газа и т.д.)
18:16
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Строительство газопроводов не везде экономически оправдано. Вот хороший пример - Газпром построил трубу во Владивосток, а теперь убытки компании покрывает госбюджет.

15
04:48
Сможет ли сланцевый газ и СПГ полностью вытеснить российский газ с польского рынка?
13:30
Андрей Пальянов,  аналитик УК "Финам Менеджмент"
Пока объемы добычи сланцевого газа невелики, поэтому в ближайшее время природный газ останется основным в европейском энергетическом балансе.
14:20
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
На сегодняшний день основными потребителями газа в Польше (всего стране ежегодно требуется порядка 15 млрд куб. м газа) являются промышленные предприятия (около 40 %), домохозяйства и ЖКХ (около 35 %) и энергетики (примерно 20 %). При этом в настоящее время доля российского газа в польском балансе составляет примерно 60 %; оставшиеся потребности в сырье покрываются за счет собственной добычи и импорта из Норвегии, а также поступлений из стран ЕС. При этом пока ответ на вопрос о будущем сланцевого газа в Польше (сооружение СПГ-терминала в Свиноуйсьце не поможет полностью отказаться от покупок российского газа) остается открытым, т.к. первые выводы относительно возможности «сланцевой революции» в Европе можно будет только после реализации проектов в Гданьске, которые пока далеки от своего завершения. Основные вопросы - это уровень издержек и экология. Всего извлекаемые запасы shale gas в Польше оцениваются на уровне 5 трлн куб м.
18:05
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Всё возможно, но разумная ценовая политика Газпрома уменьшила бы вероятность такого сценария.
14:08
Квест
А что сдерживает увеличение добычи сланцевого газа в Европе? Технологии американцами уже наработаны, себестоимость продукта, вроде бы, позволяет инвестировать в это направление? В чём "тормоз"?
15:36
Дмитрий
Тормоз что технологии немного не подходят, плюс экологи быкуют.
19:17
Корчемкин исправляется. Не так давно он утверждал, что: "СПГ из Катара и польский сланцевый газ решат ВСЕ газовые проблемы Польши".

14
23:22
Здравствуйте ,что будет с акциями газпрома после того как его разделят на части и размоют долю государства?спасибо.
14:40
Александр Пасечник,  руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности
Сценарий с разделением "Газпрома" любопытен. Но едва ли государство отважится на такой шаг в ближайшие год-два. А вот позже этот вариант может быть запущен. Выделив транспортную компоненту, можно начать приватизацию, о которой кстати, уже задумался премьер-министр и не исключил в перспективе этой процедуры. Но вот как быть с бумагами компании - здесь масса вопросов. Ведь снова могут быть системные ошибки, которые были при реформировании РАО ЕЭС. Вероятно, акционерам будут предложены "равновеликие" обменные операции по пакетам.
18:02
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Это зависит от того, сколько новых газопроводов успеет построить Газпром. В Генсхеме развития газовой отрасли хорошо описаны риски от появления недозагруженной ГТС с множеством новых сверхдорогих газопроводов.

13
22:30
Какую долю в стоимости СПГ составляет собственно говоря сжижение газа? Каким образом экспортирует в Европу Алжир (СПГ или Оливковый поток)? Неужели дешевле строить газопроводы протяженностью тысячи км?
13:55
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Стоимость СПГ – величина условная и дискретная, и поэтому применение универсальных формул здесь выглядит неуместным (все зависит от мощности, планируемых сроков окупаемости, сырьевой базы и т.п.). При этом очевидное главное преимущество СПГ – это возможность оптимизации логистики. Алжир экспортирует порядка 55 млрд. куб м газа, из них в виде СПГ – около трети.

12
22:19
Длина газопровода от Бонавенково до Германии через Нордстрим более 4-х тыс.км. Оправдана ли экономически транспортировка на такие расстояния по трубам? И сколько примерно газа сжигается впустую для доставки 1 тыс.кубометров?
13:29
Андрей Пальянов,  аналитик УК "Финам Менеджмент"
Цена оправдывает все.
13:47
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Да, оправдана: если очень грубо, то сейчас цена продажи газа на Европейском рынке - $ 475 за тыс. куб м (очищенная – около $ 330 за тыс. куб), стоимость транспортировки – порядка $ 70 за тыс. куб м. В год Газпром тратит на поддержку ЕСГ (технологические нужды) – около 50 млрд куб м. 
15:59
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
Сжигается не впустую)) а для доставки. В СПГ затраты на сжижение/регазификацию также высоки и оправдывают себя только на протяженных маршрутах. Хотя 4 тыс. км уже близко к порогу, после которого эффективнее СПГ. (это еще зависит и от типа танкеров и цены газа) 
17:55
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
В поставках по Северному и Южному потокам есть одна интересная деталь - они сокращают экспорт Газпрома. Украина, Словакия, Чехия и Румыния сократят закупки топливного газа для компрессорных станций. Зато КС Портовая на Балтике и КС Русская на Чёрном море будут потреблять около 3 млрд куб м топливного газа. При подсчёте стоимости транспортировки газа по обходным газопроводам Газпром не учитывает дополнительные расходы на топливный газ, не говоря уж о сокращении экспорта. В целом обходные газопроводы экономически не оправданы.

11
22:11
Насколько оправданным, по мнению экспертов, является решение Газпрома (т.е. государства) осваивать добычу сланцевого газа? Не правильнее было бы поставить эту задачу перед другой компанией, которой было бы проще привлечь иностранных партнеров?
13:29
Андрей Пальянов,  аналитик УК "Финам Менеджмент"
Америка наращивает добычу сланцевого газа и потребление этого вида топлива в США растет, почему бы Газпрому не делать то же самое?
13:43
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
См. ответ на предыдущий вопрос
17:46
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Опыт показывает, что работа на газовом рынке России связана с очень высоким риском потери активов.

10
22:05
Кроме сланцевого газа в США, Китае добывается газ угольных пластов. В этой связи насколько реальной представляется добыча метана на угольных месторождениях РФ? Не имеет ли смысл крупным угольным, металлургическим предприятиям инвестировать средства в газодобычу ( тем более, что дегазацию шахт они все равно проводят)?
13:28
Андрей Пальянов,  аналитик УК "Финам Менеджмент"
Некоторые металлургические компании начали замещать газ пылеугольным топливом.
13:42
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
В отличие от США и Китая, в РФ есть значительные запасы традиционного газа, затраты на добычу которого (вкл. CAPEX) существенно ниже, чем при разработке метана из нетрадиционных источников (соотношение Reserves/Production в США составляет 13 лет, в КНР – 29 лет, в Норвегии – 19 лет, в РФ – около 75 лет). Как следствие добыча метана из угольных пластов в РФ (а такие перспективные проекты существуют для Кузбасса) будет носить крайне ограниченный характер.
17:44
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Газпром уже добывает такой газ в Кузбассе. В России добыча нетрадиционного газа может иметь смысл там, где нет магистральных газопроводов, поставляющих обычный газ.

9
21:49
Какова должна быть разница в спот-ценах на американский и европейский газ, чтобы США начали экспорт СПГ в ЕВРОПУ?
13:28
Андрей Пальянов,  аналитик УК "Финам Менеджмент"
Америка уже экспортирует свой газ в Европу. Американские компании добывают газ в Катаре, часть этого газа была перенаправлена в Европу.
13:36
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
$ 250 за тыс. куб м и выше
17:41
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Сейчас США реэкспортируют сжиженный природный газ - танкеры, поставляющие СПГ по долгосрочным контрактам, перенаправляются в Европу и Азию.
13:57
Квест
Кроме цены, необходимо еще учитывать объемы. Поставка СПГ из США в объемах, достаточных для полномасштабной конкуренции с природным газом, подразумевает наличие бОльшего количества терминалов и заводов по его приему и переработке, плюс специализированный флот. А это дополнительные вложения и риски.

8
21:36
Miky
справедливо ли на Ваш взгляд оценивает рынок (henry hub) стоимость газа (слишком уж у нас любят говорить о "временной эйфории", хотя цены снизились за 4 года в 5 раз)? не с этим ли связано заявление ВВП о возможной приватизации - "получить побольше пока не поздно"
13:35
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Американский газовый рынок является изолированным из-за отсутствия технологический поставок сырья на другие континенты. При этом среднегодовой спрэд между ценами на луизианском терминале Henry Hub и бельгийском Zeebrugge достиг $ 250 за тыс. куб м (в моменте превышал $ 500 за тыс куб м), что является идеальной конъюнктурой для реализации проектов по переоборудованию американских СПГ-терминалов для экспортных целей. Если это произойдет (основной сдерживающий фактор – энергетическая политика США, направленная на превалирование импорта над экспортом), то цены на европейском рынке вновь окажутся под давлением (как это произошло после запуска новых СПГ-заводов в Катаре) со всеми вытекающими отсюда последствиями.
17:39
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Классический случай превышения предложения над спросом. Вообще-то рынком трудно манипулировать (хотя и возможно). Даже цены Элеткронной торговой площадки Межрегионгаза не дотягивали до половины "равнодоходного" уровня.
15:42
Дмитрий
"энергетическая политика США, направленная на превалирование импорта над экспортом" - остроумно!

7
18:29
Может ли сокращение спроса на газ на мировом рынке стать толчком для снижения внутренних тарифов?
13:27
Андрей Пальянов,  аналитик УК "Финам Менеджмент"
Внутренние тарифы на газ в настоящее время почти в четыре раза ниже тарифов в Западной Европе и в два раза ниже тарифов на Украине и в Белоруссии. Поэтому надеяться на снижение внутренних тарифов не стоит.
13:28
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Сложный это вопрос, т.к. ценообразование на газовом рынке Европы является квазирыночным (из-за отсутствия достаточного объема предложения на свободном рынке), а значит постулат, что считать справедливой ценой (стоимость контрактного газа или котировки спотового рынка) является философским. Как бы то ни было, раз Газпром настаивает на сохранении ныне действующей в Европе модели газового рынка, то цены на газ в РФ будут увеличиваться как минимум до цены экспортного «нетбэка».
14:23
Александр Пасечник,  руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности
Внутренние тарифы - отдельная история, лишь в малой степени их можно "привязывать" к мировой конъюнктуре цен на "голубое топливо", пока стоимость газа для внутренних потребителей кратно ниже. И ситуация в целом неоднозначна. С одной стороны, горизонт "равнодоходности" разумно и даже необходимо отодвинуть. Это пойдет на пользу для обеспечения поступательного развития реального сектора экономики, о котором так много говорят власти. Но в то же время на "Газпром" на ближайщие три года увеличена фискальная нагрузка (рост НДПИ). И вероятно, у компании здесь путь один - форсировать индексацию тарифов. 
В этом контексте любопытно отметить, что в США цены на внутреннем рынке газа для промпотребителей по 2011 году оказались ниже, чем в России.
15:43
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
Если когда-нибудь у нас заработает нет-бэк, то тогда к этому можно будет апеллировать. 
Но нет-бэк периодически задвигается и цены пока кратно ниже, так что это не вопрос для обсуждения на ближайшие, как минимум, три года.
17:33
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Наоборот. Снижение спроса в Европе может привести к дополнительному повышению цен для российских потребителей. Руководство Газпрома неоднократно заявляло о том, что будет строить новые газопроводы вне зависимости от рыночной ситуации. Деньги для оплаты этих проектов возьмут у российских потребителей.

6
18:27
Есть ли у Газпрома возможности для маневра на случай снижения или увеличения спроса на российский газ? На какую величину компания может наращивать или сокращать добычу без необходимости открывать или консервировать скважины, сокращать или набирать дополнительный персонал? На сколько процентов заргужены сейчас экспортные транспортные мощности?
13:24
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
В отличие от нефтяной отрасли технологическое регулирование объемов газодобычи не является архисложной задачей. Если брать конец января–начала февраля, то добыча Газпрома в годовом исчислении составляла порядка 600 млрд. куб. м. Где-то около этой величины находится и текущие возможности Газпрома (после запуска Бованенковского месторождения производственный потенциал концерна увеличится до 630-720 млрд. куб м). Что касается экспортных мощностей, то в настоящее время (на фоне холодов) степень их загруженности превышает 90 % (в среднем по году – около 80 %).
14:08
Александр Пасечник,  руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности
Синхронизировать добычу с уровнем спроса - это стратегическая задача "Газпрома". Она решается посредством применения в отношениям с контрагентами долгосрочных контрактов, гарантирующих прописанную в документах выборку газа. Такой подход позволяет росконцерну планировать сбалансированную инвестпрограмму, особенно ее добычную составляющую.
14:45
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
Если говорить от сезонных отклонениях - то здесь интенсивно используются ПХГ. Газпром последние годы активно в этом направлении работал. И сейчас продолжает - интерес к украинской ГТС во многом связан и с украинскими ПХГ (отличное размещение, большие объемы). 
Инфраструктура загружена очень неравномерно. Белорусская ГТС загружена почти полностью. А украинская и Голубой поток лишь частично. Мощность Украинской ГТС на выходе - порядка 180 млрд куб. м. На пике Газпром прокачивал через Украину порядка 140 млрд куб., в том числе в Европу - 120 млрд. А последние годы - меньше 100. Так что резерва полно (к слову о необходимости Южного потока).
17:29
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
В средне- и долгосрочной перспективе таким резервом является российское правительство, стабильно повышающее внутренние цены на газ :)

До кризиса суточная добыча Газпрома варьировалась от 1200 млн куб м летом до 1700 млн зимой. Понятно, что весной, летом и осенью Газпром имеет возможность добыть и транспортировать больше газа, что должно стимулировать развитие ПХГ. К сожалению Газпром прекратил выполнение своей программы расширения мощностей ПХГ на 2005-2010 гг, и максимальный суточный отбор из хранилищ сейчас на 150 млн куб м ниже запланированного. Морозы в период президентских выборов показали эту ошибку команды Миллера. 

В первые дни февраля газопроводы Словакии (основного транзитного партнёра Газпрома в Евросоюзе) были загружены менее, чем наполовину. Ямал-Европа, который не прходит через территорию Украины, - на 65-70%.

5
18:23
Резо,  танкист
Европа не только ввела эмбарго на закупку углеводородов из Ирана, но и угрожает пректратить закупки раньше заявленного срока. Из каких источников будет компенсироваться недостаток и какую долю этого "пирога" может получить Россия?
13:12
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Иран практически не поставляет газ на мировой рынок (всего около 8 млрд куб направляются в Турцию) из-за высокого уровня внутреннего потребления и отсутствия необходимой транспортной инфраструктуры (до начала противостояния с западными державами именно иранские месторождения рассматривались в качестве сырьевой базы для проекта Набукко). Как следствие, грядущее эмбарго затронет нефтяные поставки: c учетом высокого ликвидности и мобильности этого рынка (в т.ч. возможность проведения своповых операций), а также низкой доли поставок иранской нефти в ЕС (в основном, сырье направляется в страны АТР), никаких глобальных потрясений это не принесет.
15:40
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
Речь действительно только о поставках нефти. При этом сокращение наиболее существенно может затронуть крупнейших потребителей иранской нефти в ЕС - Италию и Испанию, а также Францию. Россия может поучаствовать в дележке этого пирога, но речь только о нефтяных компаниях. 
Но Газпром не в убытке - цены на нефть индексируются от цен на нефть и нефтепродукты. Соответственно напряженность с Ираном, которая явно повышательно действует на нефть, с лагом в 6-9 месяцев, автоматом ведет к росту цен на газ.
17:13
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Парадоксально, но решение Европы может привести к сокращению экспорта российского газа. Если подскочат цены на нефть, то ценовая формула Газпрома сделает российский газ запредельно дорогим. Повторится ценовой сценарий второй зимы 2008-2009 гг, когда все экспортёры пошли на уступки, а Газпром "держал цену".

4
18:19
Удастся ли, по вашему мнению, Украине реально сократить закупки российского газа до заявленных объемов? Или это чистый блеф? Тогда на кого он рассчитан, на российских партнеров по переговорам или на внутреннюю аудиторию?
13:10
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Украина уже итак сделала достаточно много для снижения энергетической зависимости от РФ: в 2007 году страна закупала около 60 млрд куб м российского газа, в 2009 – 27 млрд. куб м, в 200-11 – в диапазоне 30- 35 млрд куб м). Однако каждый новый шаг по снижению газопотребления является гораздо более трудным по сравнению с предыдущими, а значит, дальнейшее падение потребности украинской экономики в российском газе выглядит достаточно проблематичным. Другое дело, что в действующем контракте между Газпромом и Украиной прописан куда более значительный объем поставок по сравнению с текущими потребностями (чуть более 50 млрд куб из них 80 % на условиях take or pay).
14:01
Александр Пасечник,  руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности
Безусловно, что помимо транзитной стороны дела, сам по себе газовый рынок Украины - значителен для "Газпрома". Но для снижения транзитных рисков росконцерном могут быть полностью реализован сценарий с обходными магистралями - "Северным потоком" и "Южным потоком", что предполагает "кратное" снижение газовой кооперации между соседями. 
Киев же пока продолжает игнорировать все системные угрозы, зятягивая переговоры по передаче национальной ГТС России в обмен на уступки со стороны Москвы в ценоообразовании. План Киева по сокращению закупок российского газа - это риск деиндустриализации экономики. 
Следует отметить, что тупиковая ситуация в газовой плоскости между Моской и Киевом играет на руку некогда известным посредническим (между «Газпромом» и «Нафтогазом») газовым игрокам, подконтрольным скандальному Дмитрию Фирташу – у него есть все шансы жить по своим правилам, занимаясь операциями с поставками более дешевого азиатского газа в Республику. 
14:34
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
Основные "достижения" Украины, к сожалению, не из области повышения энергоэффективности. Украина глубже всех провалилась в кризис 2008-2009 и до восстановления еще далеко. Промышленность на фоне сокращения спроса просто сократила объемы потребления - металлурги, химики и пр. Особенно это видно по спаду выпуска наиболее энергоемкой продукции.
Различные текущие заявления о снижении потребления - не более чем информационной шум, направленный в первую очередь на Газпром. Т.е. если не снизите цену, мы срежем объемы. При этом судорожные попытки достать газ откуда только можно. В Давосе должны были договориться с Азербайджаном о поставках 15 млрд куб. м., но никаких результатов. Осенью, опять же перед переговорами, завлекали мейджеров добывать сланцевый газ и тд. Но воз и ныне там. Планы по переводу котельных на уголь - вилами писаны.
17:04
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
За последние пять лет потребление газа на Украине снизилось на 15 млрд. куб. м. На мой взгляд новое резкое сокращение возможно лишь в условиях сильного экономического кризиса.

3
18:18
Арсений,  акционер
В связи с суровыми холодами Европа увеличила закупки газа, однако, одновременно Германия запустила свои остановленные было атомные электростанции. Морозы пройдут, а реакторы могут продолжить работу, раз уж общественное мнение и так согласилось с их перезапуском. насколько реален такой сценарий и насколько в связи с этим может упасть экспорт газа в Европу?
13:09
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Вполне вероятен, однако сам Газпром основные надежды связывает не столько с текущим существенным увеличением потребления газа (прогноз по экспорту концерна на 2012 г является достаточно скромным – 154 млрд. куб м против 150 млрд. куб в 2011 г), сколько с долгосрочным ростом спроса (в т.ч. из-за падения добычи в Европе). Соглашусь, что рост импорта газа в Европу является неизбежным, однако в условиях сползания европейской экономики в рецессию (особенно, это заметно по периферийным странам) маржинальная потребность ЕС в сырье может оказаться менее ожидаемых Газпромом 370 млрд куб м (+ 100 млрд куб м к текущему уровню).
14:23
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
Для поставок Газпрома в Европу важны скорее не эти АЭС, которые так или иначе будут выведены, а позиция Еврокомиссии и политического руководства стран-потребителей. Как вы наверное помните, летом, еще задолго до холодов, после объявления о выводе АЭС, наше предложение о третьей ветке Северного потока мягко говоря не получило одобрения. Буксует Южный поток. Важен долгосрочный рост европейского рынка и надо удерживать ту долю, которая есть. А благодаря Еврокомиссии и самому Газпрому, есть большие шансы эту долю постепенно терять.
16:57
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Объёмы экспорта больше зависят от ценовой политики Газпрома. Самый дорогой газ (т.е. российский) покупают и будут покупать в последнюю очередь. Тем более, европейцы смогли убедиться в том, что высокая цена не гарантирует надёжности поставок.

2
17:35
олег
может ли так случиться лет через десять что газ и электричество сравняются в стоимости?ведь начали зачем то строить огромное количество АЭС,разработка старых газовых месторождений становиться все более затратной,новые месторождения под вопросом.если не через десять лет то когда?
13:07
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Не совсем понятно, что Вы имеете в виду под словосочетанием «сравняются в стоимости». Если речь идет, то о спарк-спрэдах по видам топлив, то они могут существенно отличаться исходя из региональной специфики (стоимость сырья, логистика, цены на электроэнергию, возможность перетоков и т.п). В РФ газ является вне конкуренции из-за его низкой стоимости (менее $100 за тыс кб м, прогнозная цена Газпрома для ЕС в 2012 г - $ 415 за тыс. куб), хотя про мере повышения внутренних цен на «голубое топливо» ценовое преимущество по сравнению с углем и мазутом (в т.ч. после сокращения «нетбэков» для темных нефтепродуктов из-за введения системы «60-66») будет снижаться. В мировом энергопотреблении доля газа, как ожидается, также будет расти (с 21 % до 26 %) из-за его высоких экологических характеристик (при сжигании угля доля выбросов CO2 примерно в два раза превышает аналогичный показатель при использовании газа).
13:53
Андрей Пальянов,  аналитик УК "Финам Менеджмент"
Основное потребление газа, по крайне мере в нашей стране приходится на электроэнергетическую отрасль. Основная причина этого сравнительно низкие внутренние цены на газ. Но темпы роста внутренних цен довольно высоки, поэтому, на мой взгляд, баланс потребления газа этой отраслью будет смещаться в сторону большего использования попутного газа, который дешевле природного. Тем не менее, в ближайшие пять лет потребление природного газа в электроэнергетической отрасли будет значительным.
14:13
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
В атомной энергетике были скорее грандиозные планы, реальных вводов будет не так много. Цена выработки на АЭС фактор весьма специфический - смотря как считать расходы на вывод объектов и переработку отходов и на кого возлагать эти расходы. В будущем, по мере роста экологического самосознания)), все может измениться.

1
17:04
Вячеслав,  трейдер
Какой процент газохимической переработки остающегося в России и поставляемого за рубеж газа там ? Газпром занялся сжижением газа, а может есть смысл увеличить и газохимию ?
13:05
Денис Борисов,  начальник отдела анализа нефтегазового сектора Номос-Банка
Ну, все-таки основным сырьем для газохимии является не столько природный газ, который преимущественно используется для производства аммиака и далее удобрений (доля агрохимии в структуре потребителей Газпрома – около 7 %), сколько СУГи (этан, пропан, бутан) и нафта. Как следствие основное условие развитие газохимии – это наличие высокого содержания более тяжелых фракций в добываемом газе (как, например, в Астраханской области, только желательно с меньшим содержанием серы). Именно такой фракционный состав газа ожидается на новых восточносибирских месторождениях, как следствие у Газпрома есть хорошие шансы создать газохимический кластер на Дальнем Востоке. Основной риск – традиционно высокий уровень конкуренции со стороны других стран АТР, хотя очевидно, что себестоимость российского сырья будет меньшей по сравнению с основными региональными производителями.
14:05
Сергей Агибалов,  заведующий сектором экономического департамента Института энергетики и финансов
Как таковой газохимией за рубежом из российского газа никто особенно не увлекается. Европейская нефтехимическая промышленность работает в основном на сырье от первичной переработки нефти. Подавляющая часть российского газа идет на нужды электроэнергетики и отопление в промышленности и жилом секторе. А примеры использования газа как сырья это в первую очередь, как отметил, Денис Борисов, сравнительно простая химия - аммиак и удобрения. Из наиболее крупных потребителей российского газа для производства удобрений - Украина. Химики потребляют порядка 8.5 млрд куб. (порядка 10% от общего потребления газа в стране).
Газохимия, конечно, очень перспективное направление. Есть большой потенциал для создания крупнотоннажных производств и замещения импорта. Но, естественно, Газпрому придется очень жестко следить за издержками чтобы быть конкурентным. Это не трубы стоить.
16:46
Михаил Корчемкин,  директор East European Gas Analysis
Трудно развивать газохимию в условиях постоянного роста железнодорожных тарифов. Неочищенный газ нельзя транспортировать по магистральным газопроводам, а в регионах добычи нет рынка для продуктов газохимии. Ж/д тарифы находятся в прямой зависимости от цен на электроэнергию, которые растут вместе с ценами на газ.

Вернуться в раздел

 




Избранное
"Будучи президентом компании «Росшельф», я настоял на том, что разрабатывать Штокмановское газоконденсатное месторождение должны мы, а не западные компании. Пусть это вначале обошлось дороже, но мы создали тысячи рабочих мест. Подняли и «Севмаш», в цехе которого мог бы поместиться храм Христа Спасителя".

Евгений Велихов, академик, о разработке Штокмановского месторождения (проект "Газпрома", Total и Statoil был заморожен в 2012 г., так и не начавшись).


Архив избранного









Диверсификация по-якутски: президент Якутии Егор Борисов о перспективах нефтегазовой отрасли в республике

Владимир Фейгин: глобальные сдвиги: как успеть за меняющимся газовым рынком

Всеволод Черепанов:
«Газпром» не теряет
надежды на крупные открытия